Principais vantagens:
FSOC sinaliza Stablecoins como “risco potencial” para a estabilidade financeira.A elevada concentração do mercado e a falta de quadros regulamentares adequados são desafios críticos.Insta a uma regulamentação federal abrangente das stablecoins devido aos seus riscos sistêmicos.
O mercado de stablecoin é altamente concentrado
Nos últimos anos, o Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira dos EUA (FSOC) identificou que o mercado de stablecoins está concentrado, com uma única empresa detendo cerca de 70% do valor total de mercado do setor.
Tether detém cerca de 70% do valor de mercado da stablecoin
Os Stablecoins desempenham um papel indispensável no fornecimento de liquidez tanto no mercado de criptomoedas quanto nos protocolos DeFi. Além disso, reduzem a volatilidade dos preços observada em qualquer outra criptomoeda, ao mesmo tempo que oferecem um meio de transação muito mais estável. No entanto, com esta dependência recaindo apenas sobre algumas moedas mais dominantes, a sua segurança e viabilidade tornam-se cada vez mais questionadas em tempos tão voláteis.
À medida que a utilização de stablecoins tanto para transações como para investimentos continua a aumentar, a necessidade de um quadro regulamentar claro e eficaz nunca foi tão urgente. Uma regulamentação eficiente protegeria os investidores e garantiria a estabilidade futura do sistema financeiro.
A capitalização de mercado total do mercado de stablecoin está avaliada em US$ 205,48 bilhões, onde o Tether representa cerca de 66,3% do valor, com US$ 136,80 bilhões, por CoinMarketCap.
Embora o FSOC não tenha identificado o nome da empresa, alertou que se este domínio continuar a crescer, o seu fracasso poderá perturbar os mercados de criptoativos e criar repercussões no sistema financeiro tradicional.
Em setembro, os investidores preocupados com o facto de a Tether não publicar auditorias de terceiros aumentaram a sua vulnerabilidade a uma crise de liquidez semelhante ao colapso da FTX.
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Stablecoins desafiam “mecanismos eficientes de regulação de mercado”
As stablecoins apresentam desafios significativos aos “mecanismos eficientes de regulação do mercado”. O relatório também utiliza a alta concentração de mercado de algumas stablecoins como evidência de falhas na estrutura do sistema. Isto foi bem sublinhado pelo colapso do TerraUSD, ou UST, em 2022, que mostrou que a estabilidade prometida pelos seus emissores nem sempre é mantida pelas stablecoins.
Em maio de 2022, a stablecoin TerraUSD perdeu sua indexação ao dólar americano poucos dias após a retirada de US$ 2 bilhões. O que deveria manter um valor de 1:1 com o dólar despencou para apenas US$ 0,09.
O FSOC ressaltou que os emissores de stablecoin operam fora ou não cumprem uma estrutura regulatória federal abrangente.
Embora alguns estejam sujeitos à supervisão a nível estatal que exige relatórios periódicos, muitos outros fornecem informações verificáveis limitadas sobre os seus activos e gestão de reservas, disse o FSOC.
O FSOC também mencionou que isto apresenta desafios à disciplina de mercado eficaz e aumenta o risco de fraude.
FSOC recomenda que o Congresso aprove legislação sobre Stablecoin
É neste contexto que o FSOC recomendou ação imediata pelo governo dos EUA para estabelecer uma estrutura regulatória para emissores de stablecoin.
FSOC recomendou uma estrutura regulatória para emissores de stablecoin
O Conselho recomenda que o Congresso aprove legislação para estabelecer um quadro regulamentar federal abrangente para os emitentes de moedas estáveis, a fim de abordar os riscos de crise, os riscos do sistema de pagamentos, a integridade do mercado e a proteção dos investidores e dos consumidores.
O conselho expressou que se nenhuma ação for tomada, seus membros considerarão as medidas a serem tomadas.
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, comentou recentemente que o novo quadro regulamentar europeu representará um problema em termos de atividade bancária para os emitentes de moeda estável e, em geral, poderá tornar-se uma ameaça existencial para todo o espaço criptográfico. De acordo com os regulamentos do MiCA, os detentores de stablecoins serão obrigados a investir pelo menos 60% das suas reservas em bancos europeus. Isso significa que, segundo Ardoino, a possibilidade de criação de crédito de até 90% das reservas poderia criar “riscos sistêmicos” para os emissores de stablecoins.
Conclusão
A conclusão seria que os avisos do FSOC de que as stablecoins continuam a ser um risco potencial para a estabilidade financeira não podem simplesmente passar despercebidos. A insuficiência de padrões sólidos para a gestão de riscos em mercados altamente concentrados por alguns está a revelar-se um desafio que os reguladores enfrentam muito bem.
Nesse caso, isto será terrivelmente perigoso para todo o sistema financeiro se ocorrerem crises. E, portanto, o FSOC apela ao Congresso para que aprove urgentemente esta legislação necessária para proteger os investidores e garantir a integridade do mercado. O desenvolvimento sustentável da moeda estável alcançará a sua plena fruição com um quadro jurídico claro e eficaz, reduzindo os riscos para construir a confiança do público neste tipo de classe de ativos no futuro.
